歐美銀行危機，“央媽”不是萬能藥

從硅谷銀行的教訓來看，有多道防線同時失守：銀行高管沒能管理好資產負債匹配和久期風險；投資人沒能提前關注到銀行資本不足；而監管機構在掌握大量內部數據的情況下，既沒有針對性加強對硅谷銀行的監管和壓力測試，也沒有對硅谷銀行的潛在風險進行提示和預警。 [全文]

宏觀數據平穩，未來發展空間在哪里

中國已經建立了全國統一的消費市場，但是生產還是割裂的，由于地方保護主義的存在，存在“劣幣驅逐良幣”的現象。如果某個地方的環保標準比較寬松，使得產品的價格更便宜，從而占據了更多的市場，這會吸引更多地方放寬環保標準。[全文]

人民幣匯率跌破6.6，原因在哪里？

中國經常項目的下滑，是中國主動去杠桿、調結構、促轉型，在經常項目上的一種“映射”。但是考慮到經常項目是一個國家貨幣最堅實和最穩定的支撐，因此隨著中國經常項目的下滑，人民幣匯率自然出現貶值走勢，這是人民幣跟著經濟基本面走的自然邏輯。[全文]

中央封口地方三大“錢袋子”的底氣從何而來？

中央很清楚，僅靠財政一只手無法充分控制地方政府的財力，因為地方政府可以通過金融體系獲取資金，但背后透支的卻是中央的信用，不可任其發展。本次國務院機構改革方案提出國地稅機構合并，是繼“營改增”在稅種上中央上收財權之后，在征管體制上進一步上收財權。[全文]

銀行業有沒有“脫虛向實”？看這5張圖

如果說2017年銀行業的主旋律是“監管”和“瘦身”的話，那么站在2018年年初，銀行業已經有了一絲“再起航”的意味，只不過此時的銀行，已經擺脫了過去的同業嵌套模式和資金內部循環，更加注重支持實體。[全文]

黨管金融，辦法可多著呢

一般而言，監管的嚴格程度，與監管的顆粒度粗細息息相關。近期金融領域密集的監管新政，就是在不斷細化金融監管的顆粒度。而精細化管理的背后，是中央對金融領域的全面收權。這第一步，就是把金融領域洗一洗曬一曬，就像曬被子一樣，拿到陽光下拾掇拾掇，主要目的是清理過去的不當得利群體。[全文]

自2017年12月中下旬開始，人民幣又迎來一波比較迅速的升值，于是監管當局又一次旁敲側擊，給市場適當降溫。2018年，人民幣有較強的升值動力，未來，我們有可能會多次看到監管當局的降溫手段，當然現在會更加市場化。每一次降溫，都會提供較好的客盤結匯窗口機會。[全文]

112130 2 2018-01-10 09:38:12

人民幣外匯市場上的“昨日重現”

匯改之前的數年間，大量資金，既有實需資金，也有投機資金，借助境外低利率環境，在進行境外融資、境內回流的操作，享受境外利率低、人民幣匯率升值的雙套利。筆者感覺，匯改之前的這種境外融資、境內回流的模式，近期似有重演的可能。[全文]

特朗普稅改已簽署通過，中國跟不跟？

單看狹義口徑的宏觀稅負，中國整體低于美國，但中國企業的稅負水平高于美國；而鏡子的另一面，是中國居民的稅負壓力明顯低于美國。遺憾的是，中國稅收結構中重企業、輕個人，重間接、輕直接的格局暫時不會有變化。[全文]

展望2018：結構分化的新時代，風口在哪里？

今年，結構分化是一個熱詞。過去主要是市場在講結構分化；但隨著前幾天中央政治局會議定調，結構分化已經引起高層的高度關注，并成為未來宏觀調控的基礎，未來將是高層講、部位講、地方政府講。結構風化是一個新時代，也給我們帶來了新挑戰。[全文]

經濟工作會議前瞻：房產稅會來嗎

本次政治局會議的通稿中，所提出的首要任務是“推動高質量發展是當前和今后一個時期確定發展思路、制定經濟政策、實施宏觀調控的根本要求”。就意味著，今年是宏觀調控的加碼階段，明年是宏觀調控的維持階段，繼續加碼的空間不大，但是也不會放松。[全文]

為窮人吶喊賺面子，給富人減稅賺里子，特朗普稅改666

企業稅收體系非常復雜，因為牽扯到地方政府的各種減免、返還等等，網上流傳的一些企業國際稅負的比較圖，一般而言都不準確。而且企業經營還有其他重要的考慮因素，包括勞工政策、環保政策等等，這兩方面美國并不友好。[全文]

淡化GDP目標后，中國如何“二次創業”

淡化GDP增速目標是需要極大的政治勇氣的，如果把中國看成一個大公司，淡化GDP增速目標，有點像公司KPI考核體系中年度收入考核不再占大頭。這在初創公司中很常見，可以看出，中國淡化GDP增速目標，有點站在新起點開始二次創業的意味。[全文]

十九大后馬上整頓金融，是什么信號？

十九大之后，整個財政金融領域的整頓速度明顯加快。這個節奏略微有點奇怪，因為十九大是黨的大會，而政府換屆要等到明年兩會。對于即將換屆的一屆政府，連續出臺力度較大的監管新政的動作耐人尋味。[全文]